Desde la llegada de Cambiemos al gobierno, las emisiones de deuda totalizaron 142.948 millones de dólares. De ese total, el Tesoro Nacional emitió 118.071 millones, las provincias 12.336 y las empresas privadas 12.541 millones. En el mismo período se fugaron 88.084 millones de dólares, salida que supera toda la emisión en moneda extranjera del tesoro nacional, la cual se eleva a 75.832 millones.
Los datos, consignados este lunes por el diario Página 12, surgen del relevamiento mensual del Observatorio de la Deuda Externa de la Universidad Metropolitana para la Educación y el Trabajo (ODE-UMET). “Ante la delicada situación en el frente externo y el persistente déficit de la balanza comercial, la dependencia en el financiamiento externo se torna cada vez mayor: se requerirá de un flujo constante de dólares que ingresen a la economía para poder hacer frente a los crecientes pagos de deuda”, advierte el informe.
Argentina es el mayor emisor de deuda soberana para el período 2016-2018 cuando se lo compara con sus pares emergentes en lo que hace a emisiones de deuda en moneda extranjera. De hecho, desde diciembre de 2015 colocó deuda por valores que duplican al segundo país emergente. Así sintetiza Página 12.
Con la emisión de deuda el gobierno intenta enfrentar el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, que se profundiza. De los 141.948 millones de dólares emitidos por Argentina durante el gobierno de Macri, el 83,2 por ciento corresponde al Tesoro Nacional. A su vez, de esos 118.071 millones, 59.454 se emitieron en moneda extranjera y bajo legislación extranjera, el 50,3 por ciento del total.
La deuda colocada en dólares con legislación extranjera sumó 22.051 millones en 2016 y 28.413 millones en 2017 y 9000 millones en enero de este año. De esos 9000 millones, emitió 1750 millones con vencimiento el 11 de enero de 2023 (plazo a 5 años), 4250 millones con vencimiento el 11 de enero de 2028 (plazo a 10 años) y 3000 millones que vencen en 2048 (plazo de 30 años). Los cupones fueron de 4,625 por ciento, 5,875 y 6,875 por ciento, respectivamente.
Además, en lo que va de la gestión Cambiemos a los 59.454 millones emitidos en dólares bajo legislación extranjera se le debe suman un stock acumulado de Letes en dólares bajo legislación local por 16.368 millones a un plazo promedio de 318 días, de los cuales 5350 millones se emitieron en lo que va del año. De ese modo, la deuda en dólares se eleva a 75.832 millones.
El creciente endeudamiento está trayendo como consecuencia un peso cada vez más significativo del pago de intereses. El informe de UMET destaca que en marzo el Tesoro Nacional enfrentó vencimiento de intereses de la deuda en moneda extranjera por 371 millones de dólares, donde 256 millones se debieron al pago de títulos públicos y 104 millones al pago a organismos internacionales.
Asimismo, el tesoro también debió abonar en marzo vencimientos de capital en moneda extranjera por 279 millones, de los cuales 261 millones se destinaron al pago a organismos. El total de desembolsos en marzo, entre capital e intereses, sumó 650 millones de dólares.
Por su parte, en abril se abonarán 2996 millones de dólares (1900 millones por Letes, 906 millones por pago de intereses y 189 millones por pago de capital).
Para todo 2018 se estiman vencimientos de deuda del Tesoro Nacional en moneda extranjera por aproximadamente 17.029 millones de dólares, donde 9428 millones de dólares corresponden a intereses y 7601 millones de dólares a pagos de capital. Si además se incluyen los vencimientos de Letes (14.618 millones de dólares), entonces los vencimientos totales ascienden a 31.647 millones de dólares. Si no se tuviesen en cuenta los vencimientos de Letes del Tesoro en dólares, entonces los vencimientos en el 2022 (por aproximadamente 29.082 millones de dólares) resultarían los más abultados del período 2018-2047; caso contrario, 2018 resultará el más exigente en lo que hace al repago de la deuda.
El año con mayores desembolsos por el pago de vencimientos de deuda en pesos será 2019 (por 20.116 millones de dólares) si no se tiene en cuenta el pago de Letes en pesos, y si se tiene en cuenta el pago de Letes será 2018 con 24.922 millones de dólares.
Si se combina el perfil de vencimientos anual de la deuda nacional en moneda extranjera con la el perfil en moneda local para obtener los vencimientos totales, se concluye que 2019 será el año en el que se deberán enfrentar los vencimientos más altos (42.379 millones de dólares) y, si se incluyen las Letes del Tesoro en dólares y pesos, lo será 2018 (56.568 millones de dólares).
En promedio para todo el período 2018-2040, el 62,1 por ciento de los vencimientos son con el sector privado, el 28,4 por ciento con el Sector Público y el 9,5 por ciento con organismos multilaterales y bilaterales. “Esto complica fuertemente el panorama económico argentino dado que son este tipo de vencimientos los que conllevan mayores riesgos de refinanciación”, destaca el informe de la UMET.
“Si continúa el endurecimiento de la política monetaria de las principales economías mundiales y el encarecimiento en el costo de financiamiento internacional, se corre el riesgo de que nuestro país no logre pedir prestadas las divisas necesarias para honrar sus compromisos de deuda. Una situación de este tipo desencadenaría en una acelerada fuga de capitales del país y en la mega devaluación del peso argentino, con consecuencias sociales ya conocidas”, advierte la UMET.
Aparte, el mismo Página 12 informa que, “durante la gestión de Macri la fuga de activos llega a 88.084 millones de dólares. “En concepto de Formación de Activos Externos del Sector Privado no Financiero, giro de Utilidades, Dividendos y Otras Rentas y Turismo suma 65.252 millones. A eso se suman otros 22.832 millones por pago de intereses. El egreso de divisas total por Turismo desde diciembre de 2015 supera los 18.662 millones de dólares”.
Según el Balance Cambiario del Banco Central correspondiente a marzo, ese mes salieron de la economía en concepto de Formación de Activos Externos del Sector Privado no Financiero (FAE del SPNF) 2464 millones de dólares, un 83 por ciento más en relación al mes pasado y un 149 por ciento más en relación al mismo mes de 2017. Si se toma el acumulado para el primer trimestre la cifra de fuga trepa a 6931 millones, lo que representa un incremento del 45 por ciento respecto al mismo período de 2017. Si a dicho monto se le adicionan los 9951 millones de dólares fugados bajo ese concepto en 2016 y los 22.144 millones de dólares fugados en 2017 entonces se obtiene que desde diciembre de 2015 salieron del sistema 41.050 millones de dólares.
Si se analizan las cifras que corresponden únicamente a los egresos brutos de FAE del SPNF, se observa que tan sólo en marzo salieron 4577 millones, un 34 por ciento más en relación a febrero. En lo que va de 2018 la cifra trepa a 12.979 millones, un 29 por ciento más que en igual período del año pasado. A su vez, si se suman los 28.554 millones de dólares egresados en 2016 y los 47.932 millones de 2017, el total para la gestión Cambiemos asciende a 91.693 millones de dólares.
Con respecto a la salida de capitales en concepto de giros de divisas al exterior por Utilidades, Dividendos y Otras Rentas, la cifra para de marzo es de 142 millones de dólares, un 804 por ciento de incremento en comparación al mes pasado. En los primeros tres meses de este año se giraron 213 millones, un 313 por ciento más en relación a igual período de 2015. El giro de divisas total desde el comienzo de la nueva gestión alcanza los 5.540 millones de dólares.
En concepto de Turismo, el último dato disponible indica un egreso neto de capitales por este concepto por 682 millones de dólares para marzo. Asimismo, se calcula para lo que va de 2018 una salida neta de dólares por Turismo de 2722 millones de dólares; lo que implica un crecimiento de 49 por ciento en relación a enero-marzo de 2016 y 70 por ciento en relación a enero-marzo de 2015. En total, y contando los 6.674 millones de dólares fugados bajo dicho concepto en 2016 y los 8.622 millones fugados en 2017, el egreso de divisas total por Turismo desde diciembre de 2015 supera los 18.662 millones de dólares.
Por último, los Intereses de la Deuda pagados al extranjero en marzo fueron 364 millones, un 178 por ciento más en relación a febrero. En lo que va de 2018, se abonaron intereses por 1246 millones de dólares, un 77 por ciento más en relación a igual período de 2017 y un 46 por ciento en relación a igual período de 2016. Desde diciembre de 2015 la cifra asciende a 22.832 millones de dólares.
En total, se estima que la fuga de capitales, calculada como la salida de divisas en concepto de Formación de Activos Externos del Sector Privado no Financiero, giro de Utilidades, Dividendos y Otras Rentas, y Turismo, es de 3.287 millones de dólares en marzo de este año, lo que implica una suba del 48 por ciento en relación al mes pasado y del 75 por ciento en relación a marzo de 2017. Para el acumulado de enero a marzo de 2018 se calculan egresos netos por 9.866 millones de dólares, un 26 por ciento más que en igual período de 2017.
Desde comienzos de la gestión de Mauricio Macri la fuga de capitales alcanza entonces los 65.252 millones. De allí, 19.731 millones corresponden al 2016 y 32.932 millones al 2017. Si además se agregasen los intereses de la deuda en el cómputo de la fuga de capitales, entonces la fuga de divisas al exterior desde inicios del nuevo Gobierno alcanzaría los 88.084 millones de dólares.
